原油跨期套利历史数据回测及策略建议简单分析

本文主要针对上海期货交易所的原油期货做一个简单的历史数据回测，并针对具体操作给出简单建议，文章主要为完善自己的策略，可随意参考，请自负盈亏。

数据源地址：https://caiyouni.com/huice/sc.php，数据是从某财富网站下载的主力合约与次主力合约的历史数据，所有的价差都是用主力合约减次主力合约所得，页面最下部可以下载数据为Excel表格式到本地。文章源自财有你我-https://caiyouni.com/2025/1115/21.html

整体来看，价差范围还是比较大的，涵盖负值至正值，显示不同时期合约间存在明显的升贴水结构变化。文章源自财有你我-https://caiyouni.com/2025/1115/21.html

以收盘价看，价差波动大致位于 -25 至 +25 之间，这样看没有什么参考价值，我们继续分析；文章源自财有你我-https://caiyouni.com/2025/1115/21.html

计算所有数据的价差数据，得出平均价差为0.9左右，这个数据有用，但是也不大，有用是我们知道大致的价差中位数是多少，我们可以围绕这个数字附近去操作，没啥用呢，因为横跨8年周期的数据，波动很大，对于具体操作的参考来讲，我们可能只是赚1个点的价差，相当难把握开仓时机；文章源自财有你我-https://caiyouni.com/2025/1115/21.html

我目前重点参考的是价差的5日，10日，20日均线，如果没有相关产品的重大新闻对价格产生影响，价差一般不会变化太大，如果价差偏离过大可以考虑反向开仓，等待价差收敛。文章源自财有你我-https://caiyouni.com/2025/1115/21.html

通过历史数据的分析我们基本可以得出几个比较模糊而正确的结论：文章源自财有你我-https://caiyouni.com/2025/1115/21.html

1、远期升水

也就是次主力价格高于主力，价差为负。这种情况常见于供需宽松、库存高企时期。例如2025年2月、2024年8月多次出现价差在 -5 以下的情况。文章源自财有你我-https://caiyouni.com/2025/1115/21.html

2、远期贴水

也就是主力价格高于次主力，价差为正。这种情况多出现在供需偏紧、近端合约强势时。如2024年1月、2023年11月价差多次突破+5。文章源自财有你我-https://caiyouni.com/2025/1115/21.html

3、均值回归

无论是贴水还是升水，价差虽在短期内偏离，但中长期显示均值回复特征。大幅偏离后常伴随反向运动，这就为我们提供了套利入场机会。文章源自财有你我-https://caiyouni.com/2025/1115/21.html

原油是我最近开始玩跨期套利做的第一个品种，还是多少有点经验的，我当时回测完数据就设置了一个价差小于-2.7的提醒，开仓之后就设置了价差大于-2.1的提醒，顺利的完成了3次套利。文章源自财有你我-https://caiyouni.com/2025/1115/21.html

第四次开仓的时候也是价差-2.7开仓的，但是当晚原油出现了-2%以上的跌幅，价差完全没有收敛，反而最大扩大到-4，在这个过程中我补了几手对冲合约，把成本拉到了-3.1左右，终于在当天晚上，也就是昨天晚上原油再次大涨的时候价差收敛到了-2.2左右，我在这个过程中陆续清仓，还算顺利的完成了本次套利，以下是我的几点建议：

1、只做主力合约和次主力合约的套利，高流动性会减少滑点，滑点大的话会非常影响我们的利润；

2、新手为了安全可以尽量把安全垫设置的高一些，虽然机会可能少下一个，但是亏钱概率也低了；

3、先回测历史数据，仔细分析之后再开始操作，少赚比亏好；

4、有赚就可以跑，不要妄想回到均值附近再跑，少赚比亏好；

5、每次开仓前都要看主力合约的最后交易日，距离最后交易日前几天最好不要操作，避免出现意外；

1、宏观与事件驱动

地缘政治、OPEC+政策等事件可能使价差脱离历史区间，需要结合基本面判断，小的事件影响涨跌可能是开仓机会，但是一些极端的事件带来的就是风险。

2、止损设置

跨期套利并不能确保盈利，遇到极端情况，止损可能是最好的选择，设置好止损纪律非常重要。

3、合约展期风险

合约展期带来的不确定风险较大，主力合约换期前一周尽量减少甚至不操作。

4、控制仓位

期货毕竟是自带杠杆交易，保证金低不代表亏损就会少，遇到极端情况完全可以轻松亏掉保证金，合理的控制仓位及止损才是明智之举。